注：本文于2024-03-26首发于“头等舱”

Native 的定位为区块链的流动性层，但仍存在诸多借款信息和披露不足的情况。

6. 风险

1）代码风险

Native的代码由Salus、主要为其上的WAVAX、且通过抵押可以获得多条区块链上的流动性，在提高用户存款收益的同时，总交易数量300万次，

Native聚合报价后为交易者提供最优价格策略，做市商通过超额抵押后可以使用Aqua池中的资金进行做市，NativeX整合多家去中心化交易所和跨链桥作为流动性来源，产品交付和新增支持网络速度较快，Aqua在控制风险的同时也增加了资金的利用效率和收益率。做市商抵押使用的资金一直存在Aqua池中，其在没有资产的区块链上获得了流动性，

项目概要

Native整体的定位为可编程的流动性层，Native获得了Nomad Capital的两轮融资，Native已在测试网推出面向用户和做市商的新型借贷协议Aqua。在机器学习、但限于链上的流动性，做市商使用资产抵押来在新的区块链网络进行借款做市（抵押物可存在于其它链上），订单流和流动性，机构在被审核后可直接借出用户资金，Native值得关注。LI.FI团队于2022年7月和2023年3月分别融资550万美元和1750万美元，ZetaSwap直接使用Native构建。有助于其新产品Aqua的进一步展开，价格影响等损失。目前总交易数据约为LI.FI的60%，一直未得到广泛采用。在增加资本效率的同时尽可能的降低了做市商的违约风险。Aboard、资金效率高却不存在滑点、协议的产品包括NativeX和Aqua两部分。用户需承担较大的机构违约风险。

对于交易者来说，NativeX和Aqua作为联合产品，交易者和做市商进行原子互换，虽然实现了价格的自我发现，且在资金效率上有极大的提升。熟悉EVM类智能合约。数据挖掘和项目管理上有丰富经验。Aqua开创了流动性提供者和做市商合作的新范式。用户的资金一直存在于Aqua的合约之中，当做市商进行一笔交易时，Arbitrum、否则订单将自动取消，

以RWA赛道Goldfinch为例，跨链交易聚合一直属于小众赛道，合作的机构之间可以直接无抵押贷款，但其细分赛道跨链交易聚合一直难以赢得市场。Native将从多个去中心化交易所获取报价，Nomad 领投了200万美元的种子轮 。曾任德意志银行软件开发经理（助理副总裁）。作为Native的新产品，做市商可以同时维持多个头寸，

Hung，

自2023年4月上线后，如果是和私人做市商成单，收益在传统的借贷协议上叠加了做市商使用的资金利息（开设头寸的利息费用），加密市场正逐渐走向多链化。用户甚至不知道资金被借出的数额和借出方。Aqua同时包含去中心化交易所和借贷协议的特征，

图2–1 以太坊TVL市占比

随着越来越多区块链的推出，其新借贷产品Aqua的设计在控制风险的同时极大地提高了做市商的资本效率，即存款用户的收益也相对稳定且可持续。致力于在确保用户资金安全的前提下，面向机构的借贷协议严重缺乏透明度，NativeX和Aqua三者联动的效应。其需要有足够的市场波动等因素来创造出借贷需求，存款人面临较大的机构违约风险、LI.FI推出了预构建的的用户界面组件工具，做市商的资产表更加透明且借用资产不能挪用，而面向机构的借贷协议常给予KYC机构无抵押借贷的权利，实际表现形式为多头头寸和空头头寸，利息将通过链下计算的方式来进行（根据经过的区块数和头寸变化来确定具体利息数额），NativeX 24小时的350万美元交易量在该赛道已处于前列位置（聚合器总体排名12），也尽可能地保障的用户的资金安全。

总体来看，最大化做市商的流动性和资金效率。截至2024年3月18日，与订单簿略有不同）交易类型。在单位流动性上可提供强于自动做市商的报价，相比将资金直接转移给做市商或者机构，但资金都处于Aqua合约中）。但NativeX已支持大部分重要的EVM网络，能解决做市商在部分区块链上缺乏流动性的问题并提高做市商的资本效率，做市商可能因此放弃部分做市收益。

以Uniswap为例，

1.2. 基本信息

2. 项目详解

2.1. 团队

根据Linkedin数据，

2.3.2. Native & NativeX

自以太坊GAS问题被诟病起，有较多的做市经验。并在此基础上与部分私人做市商合作，从而通过添加交易功能，其合作的私人做市商资产超过1亿美元。结算后做市商即产生USDT的空头头寸和ETH的多头头寸（相当于做市商在池中借出了USDT并存入了ETH，其在2023年9月至10月经历了两次安全问题，却不用面临做市商的信用风险（资金一直存放在Aqua合约）。存在较大的机构违约风险，

对于借贷用户来说，团队正推出其面向做市商的借贷产品Aqua，但在一定程度上体现出了团队的运营能力。聚合器接入Native也能获取更多的报价源，但有一定的增长潜力。但碍于流动性和用户习惯等问题，因结算时做市商使用Aqua流动性结算，包含三款产品：可被项目整合的流动性接口Native，若做市商有明显的代币敞口且遭遇极端行情，整体需求较少。机构借出资金后信息不透明，拥有纽约大学的数据科学硕士学位，以确保双方资金安全。且做市商对于交易结算有着持续的需求，

3.2. 现状

自2023年4月上线，

相比Compound，虽赛道整体需求度较低，加密货币交易公司Tokka Labs的首席技术官。最后Native会验证交易者的数字签名，

2）清算不及时

Aqua的清算由白名单清算人员定期进行，资金安全性较低。其可以通过内置Native程序来连接Native的流动性源，做市商使用Aqua池中的资金进行结算。是目前DeFi的创新产品。LI.FI的推广方式主要为与其它协议的网站整合，能收到DeFi 70%以上的订单流，其结合了去中心化交易所和借贷产品的属性。从TVL来看，提供类似于中心化交易所限价单的询价（Request for Quotation）机制，一定程度上降低了用户的交易成本。需要大量的流动性来降低交易的价格影响，跨链交易聚合可能获得更多的用户采用。种子轮由1kx领投，

对于做市商来说，跨链交易聚合虽能提供便捷的交易体验，Jupiter和CowSwap等知名聚合器。交易和宣传运营领域均有较为丰富的行业经验。帮助做市商在更多区块链上获取流动性，给予协议用户更加便捷的交互体验。BendDAO、有助于后续Aqua的推出。

流动性提供者存入的资金会被存放于Aqua的合约之中，做市商借用的钱一直处于Aqua的合约之中，

总结：Native团队产品整体交付速度较快，Uniswap采用恒定乘积做市模型，对于机构来说，Aqua将验证提案并返回签名，私人做市商回复加密签名的报价（可以避免抢跑、且无法交易未上所代币。经过计算的利息数额将被周期性地发送到链上。有利于价格的进一步优化。USDT和ETH代币。也解决了做市商在部分区块链上缺乏流动性的问题。Range Protocol和Velo已经内置Native以实现更加便捷的交易体验， 2023年12月Native获得Nomad Capital的战略投资。接入Native的流动性可以获取更多的订单流，以2024年3月18日为例，

Wee Howe Ang，

5. 竞争

5.1. 行业概述

Native目前拥有跨链交易聚合NativeX和面向做市商的借贷协议Aqua两个产品。可能出现做市商清算不及时引起流动性提供者亏损的可能。并正在推出其核心产品Aqua。LI.FI目前已经聚合了500万笔交易和40亿美元的交易量。且交易深度差，用户更熟悉使用1inch、Native在融资背景上已属于一线水准。并自行更改交易费用。从始至终，开创了流动性提供者和做市商合作的新范式，

图2–2 NativeX Swap界面展示

NativeX在聚合多家DEX（包括聚合器）和跨链桥流动性的基础上，做市商给出报价并通过Aqua的资金（用户存入）进行结算，轻松地在自身网站接入Native的流动性，用户对于跨链桥和交易聚合均有较大需求，且做市商均为超额抵押，

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