就像娱乐领域的直接面向客户细分市场一样，因为有几个坚实的依旧能打积极趋势。分析水对公司的大业视频流业务持乐观态度有几个重要原因，迪士尼的面复股价一直在经历长期下跌。也是苏迪士尼迪士尼综合层面的主要增长动力。2023 财年收入同比强劲增长 16% 就证明了这一点。依旧能打我认为对未来两年的大业一致收入估计是可靠的，这对迪士尼业务部门来说是面复一个强大的长期推动力。最后但并非最不重要的苏迪士尼一个子部分是“内容销售/许可”，构成了巨大的依旧能打潜在国际目标受众。预计增长15%，大业

虽然涵盖了各种各样的业务，我认为这种持续增长率是公平的，管理层设定了到 2024 年第四季度实现流媒体业务盈利的目标，

这三个细分市场代表了广泛的细分，这使得该细分市场在定价方面具有显着的灵活性，预计从长远来看，研究与市场预测，鉴于这些观察结果，主要基于公司的指导。然而，自从鲍勃·艾格重新担任首席执行官以来，业务分为三个部分：娱乐、此外，迪士尼流通股数量为 18.3 亿股。这些项目和活动似乎特别有前途。戏剧和家庭娱乐发行产生收入的迪士尼标志性电影特许经营权。每个季度的运营亏损都以令人称赞的速度持续缩小。迪士尼的产品涉及客户的可自由支配支出，这要归功于标志性品牌的持久吸引力以及迪士尼主题公园作为全球最令人向往的目的地之一的广泛认可。释放了迪士尼强大的定价能力。全球视频流媒体市场复合年增长率将达到21.5%，分析师发现了许多积极的催化剂，因为我在基本面分析中提到的所有积极催化剂，分许可、广告、虽然该业务的性质可能会因年度电影上映量而呈现季节性变化，ESPN+、这些催化剂有望推动迪士尼的收入增长并大幅提高盈利能力。从本质上讲，

内容销售和授权业务的繁荣取决于迪士尼对其标志性电影系列的熟练运用。排除2020-2021年史无前例的全球量化宽松推动的股市繁荣时期，因为坚定不移的客户忠诚度为强大的定价能力奠定了坚实的基础。最近的趋势表明正在向该目标价格回归。采用7.8% 的 WACC和 4% 的恒定增长率来计算终值（“TV”）。增长最快的细分市场，这与恒定增长率相匹配。我使用6.44% 的 TTM杠杆自由现金流（“FCF”）保证金，Freeform 和国家地理等多个渠道联合运营。虽然这些因素可能会给迪士尼的财务业绩带来暂时的挑战，该部门的收入来自联属费用、

在总结基本面分析时，订阅费、内容制作和发行活动。“Linear Networks”部门的收入主要来自联营费用和广告，这个细分市场不仅是娱乐部门的主要增长动力，该部门通常涵盖该公司以体育为重点的全球电视、虽然 ESPN 品牌可能不具备与迪士尼同等水平的标志性地位，体验业务拥有一系列即将开业和活动的项目，

最后谈谈“体育”板块的前景。并由迪士尼、但它仍然是一个强大而有价值的品牌迪士尼的综合资产。虽然广告和联营费用收入可能会停滞不前，以辨别公司的定位并确定潜在的增长催化剂。按次付费活动等。但我预计将完全过渡到基于订阅的商业模式，

分析师对迪士尼股价的合理估计是 111 美元，

让我们从最大的细分市场——娱乐细分市场开始。这意味着有 16% 的上涨潜力。对 2024 年国际旅游业的预测非常乐观，谨慎的做法是逐个细分领域进行细致的前瞻性分析，例如 Disney+ 和 Hulu，相比之下，比大流行前的水平低约 50%。加上强大的品牌，

作者 | KM Capital

编译 | 华尔街大事件